Denne artikel er fra 'Ugeskrift for investorer', som udgives af Fondsmæglerselskabet Maj Invest (investeringsforeningens porteføljeforvalter). Læs hele ugeskriftet her og tilmeld dig fremtidige udgaver på mail her.
Wall Streets store finansielle institutioner har – så godt som alle – store forventninger til det amerikanske aktiemarked i 2025. Langt de fleste regner med, at Trump sætter ekstra fart på den amerikanske økonomi, og at det vil booste aktiemarkedet. Fair nok. Men historisk har analytikerne dog haft svært ved at forudsige aktiemarkedets udvikling.
- Analytikerne har overvurderet afkastet på aktiemarkedet i 65 pct. af de seneste 20 år.
- I 2024 undervurderede alle analytikerne årets aktieafkast med mindst 13 pct.
- Kun én af 14 investeringsbanker forventer, at S&P 500 vil falde i 2025.
Aktiemarkedets analytikere er ved indgangen til 2025 positive som så ofte før. Den gennemsnitlige analytiker vurderer, at S&P 500 vil stige med 12 pct. i 2025, mens den mest positive ser en stigning på 22 pct. Som tabellen viser, vurderer kun et enkelt finanshus, BCA Research, at det amerikanske aktiemarked vil falde i 2025.
Men, for der er et ’men’. Analytikerne rammer sjældent rigtigt. Et studie fra FactSet viser, at analytikerne de seneste 20 år har overvurderet afkastet på S&P 500 i 65 pct. af årene. En undtagelse var i 2024, hvor ingen af analytikerne havde forventet, at aktieafkastet ville ende så højt.
Realiteten er, at hvert år har sine egne præmisser, sine egne begivenheder og sine egne makrotrends, hvorfor det er risikabelt at forlænge fortiden med brædder ind i nu- og fremtiden.
Konsekvens for investorer
- Alle investeringsbanker er enige i, at 2025 bliver et godt aktieår.
- Reelt kan investeringsbankernes estimater dog kun bruges til meget lidt.
- Et bedre skøn er det historiske årlige aktieafkast på omkring 8 pct.