Denne artikel er fra 'Ugeskrift for investorer', som udgives af Fondsmæglerselskabet Maj Invest (investeringsforeningens porteføljeforvalter). Læs hele ugeskriftet her og tilmeld dig fremtidige udgaver på mail her.
Troen på fremtidig vækst er stor. I hvert fald hvis man spørger de investorer, der handler med obligationer. Normalt er forskellen i renten på virksomhedsobligationer og statsobligationer et udtryk for, hvor bekymrede investorerne er for fremtidens vækst. Høj forskel, høj bekymring for virksomhedernes tilbagebetalingsevne. I øjeblikket er bekymringerne næsten ikkeeksisterende:
- En amerikansk 10-årig statsobligation giver en rente på 4,3 pct.
- En amerikansk virksomhedsobligation (IG) giver en rente på 5,1 pct.
- Forskellen på de to renter er lav i forhold til det historiske gennemsnit.
Den aktuelle beskedne forskel vidner om, at obligationsinvestorerne fortsat tror på fremgang i amerikansk økonomi, og at de amerikanske virksomheder kan betale deres gæld og renter til tiden.
Investorerne vurderer, at præsident Trump vil føre en politik, der gavner amerikanske virksomheder. Læg hertil, at de fulde konsekvenser af toldkrig, inflation i USA og faldende verdenshandel er svære at gennemskue. Derfor fremstår den basale MAGA-politik (fra Trump) som det (eneste) sikreste flag i jorden. Spørgsmålet er dog, om investorerne får den rette betaling for den risiko, der trods alt er forbundet med virksomhedsobligationerne.