Denne artikel er fra 'Ugeskrift for investorer', som udgives af Fondsmæglerselskabet Maj Invest (investeringsforeningens porteføljeforvalter). Læs hele ugeskriftet her og tilmeld dig fremtidige udgaver på mail her.
På trods af økonomiske dommedagsprofetier og generelt stor usikkerhed om, hvor verden er på vej hen, har de største amerikanske selskaber – "The Magnificent Seven" - leveret stærke regnskaber i årets første kvartal. Indtil nu har seks ud af de syv aflagt regnskaber, mens vi fortsat venter på Nvidia.
Særligt imponerer de globale digitale giganter, og de ser også ud til at have fat i den lange ende på længere sigt. Trumps toldtrusler er nemlig stadig jokeren, der lurer i horisonten – og den kommer ikke til at ramme alle lige hårdt.
- Bortset fra Tesla er selskabernes omsætning i gennemsnit vokset 8 pct. siden sidste år.
- Indtjeningen er vokset 23 pct. i samme periode.
- Teslas omsætning er faldet med 9 pct., indtjeningen med 50 pct.
- Trumps kommende toldsatser truer særligt Tesla og Apple.
Alphabet og Meta skiller sig positivt ud. Begge selskaber er rene softwareselskaber, og de er derfor stort set immune over for Trumps nye toldbarrierer.
Til gengæld befinder Apple, Tesla og til dels også Amazon sig i en helt anden situation: De sælger fysiske produkter og bliver ramt direkte af tolden, når USA og Kina eskalerer handelskonflikten.
En anden interessant observation er de enorme investeringer, teknologiselskaberne lægger for dagen. Siden 2023 er Amazon, Microsoft, Alphabet og Metas kvartalsvise investeringer steget fra omkring 30 mia. dollar til over 70 mia. dollar. Det er blandt andet med afsæt i disse investeringer, at omsætningen og indtjeningen kan fortsætte med at stige. Om toldkrigen vil påvirke afkastet fra disse investeringer – som er planlagt, før Trump kom til – ved vi først senere.
De enorme investeringer er en stor barriere for europæiske teknologivirksomheder, der vil fortsætte med at sakke bagud.