Denne artikel er fra 'Ugeskrift for investorer', som udgives af Fondsmæglerselskabet Maj Invest (investeringsforeningens porteføljeforvalter). Læs hele ugeskriftet her og tilmeld dig fremtidige udgaver på mail her.
Repræsentanternes Hus i USA har vedtaget en ny skatteaftale, som præsident Trump har døbt “the One, Big, Beautiful Bill” – men trods toldindtægter og forslag om store offentlige besparelser er skatteaftalen stadig ikke fuldt finansieret. Stemmes den også igennem i Senatet, betyder det, at statsgælden vil vokse yderligere.
USA’s økonomi er lige blevet nedgraderet af Moody’s (se historien nedenfor), og dette kommer næppe til at gøre sagen bedre. Finansmarkedet er heller ikke videre imponeret, og har kvitteret med at sende de lange renter op i frygt for den stigende gæld.
Lovforslaget vil forlænge skattelettelser, som allerede blev vedtaget i Trumps første periode, og som stod til at udløbe ved udgangen af 2025. Disse skattelettelser vil ikke direkte stimulere økonomien i 2026 i forhold til 2025.
Men der er også nye tiltag, der kommer til at give en vis effekt på økonomien. Ifølge Tax Foundation forventes aftalen at:
- sænke det amerikanske skatteprovenu med ca. 4.000 mia. dollar over ti år.
- øge BNP på lang sigt med 0,6 pct.
- hæve den amerikanske statsgæld med 3.300 mia. dollar frem mod 2034.
Forslaget indeholder besparelser på offentlige udgifter for omkring 1.600 mia. dollar, mens resten skal komme fra øgede toldindtægter.
Ifølge Yale Budget Lab er den samlede omkostning ved skatteaftalen 4.500 mia. dollar. Toldindtægterne vil, som de ser ud i dag, kunne reducere underskuddet ved aftalen til 2.500 mia. dollar i 2034.
Det er klart, at estimaterne er forbundet med stor usikkerhed. At realisere besparelser er noget helt andet end at skrive dem ind i et lovforslag.
Yderligere er de positive dynamiske effekter af skattelettelser vanskelige at fastslå, hvorfor der også her er slør i hjulet. Og skal der skaffes flere indtægter fra eksempelvis toldsatser, kan det måske virke på kort sigt, men sænke væksten på længere sigt.
Det handler ikke alene om Trump, men om USA’s økonomi. Og det politiske arbejde med at finansiere en samlet reform er langt fra sin afslutning.