30. juni 2025
Afdelingen gav i andet kvartal 2025 et afkast på 1,4 pct., mens sammenligningsindekset steg 0,6 pct. Afdelingens afkast bør som altid ses over minimum tre år.
I porteføljer med både aktier og obligationer vil fordelingen mellem aktier og obligationer typisk have størst betydning på afkastet. Maj Invest Pension arbejder med en aktieandel på mellem 25 og 49 pct. Ved indgangen til første kvartal var aktieandelen 37,6 pct., som er lidt højere end den ”neutrale” allokering på 35 pct. Aktievægten blev bragt fra 32,5 pct. til 37,5 pct. medio marts efter pæne fald. I løbet af dette kvartal blev aktievægten nedbragt fra 37,5 pct. til knap 35 pct. efter de pæne stigninger oven på nedturen i april.
Afdelingen ændrede i juni 2025 navn fra Pension til nuværende. Der er alene tale om en navneændring. Investeringsstrategien er uændret.
Andet kvartal har været domineret af Trumps toldsatser, der blev annonceret den 2. april. Dette førte initialt til markante fald i aktier og risikoaktiver, mens renten på statsobligationer faldt. Efter lidt eskalering mellem USA og Kina, der forstærke-de uroen på de finansielle markeder, annoncerede Trumps en 90-dages pause på de nye toldsatser til forhandlinger, hvilket fik vendt rundt på stemningen, og aktier genvandt alt det tabte og mere til.
De toneangivende amerikanske aktieindeks endte samlet med stigninger på små 11 pct. i S&P 500 og næsten 18 pct. i Nasdaq 100 (begge målt i dollar). Europæiske aktier steg noget mindre med ’kun’ 1 pct. på Euro-stoxx50. Set over første halvår er Eurostoxx50 dog steget mere end begge de førnævnte amerikanske aktieindeks. For en dansk investor har det dog meget stor betydning, at den amerikanske dollar faldt ca. 8 pct. over for danske kroner i kvartalet. Det betyder, at det globale verdensindeks på aktier ’kun’ steg små 3 pct. opgjort i kroner hen over kvartalet.
På obligationsmarkederne pegede rentepilen mest nedad samlet set hen over kvartalet, hvor de kortere renter faldt mere end de lange. Den 2-årige tyske statsobligationsrente faldt fra 2,05 pct. til 1,86 pct., mens den tilsvarende 10-årige faldt fra 2,74 pct. til 2,61 pct. I USA faldt den 2-årige statsobligationsrente fra 3,88 pct. til 3,72 pct., mens den 10-årige steg en smule og endte kvartalet på 4,23 pct. Den 30-årige steg relativt markant fra 4,57 pct. til 4,77 pct.
Investeringsvalg
Der var et positivt afkast på obligationsporteføljen på godt 1 pct., mens aktieporteføljen gav et lidt højere afkast på 2,1 pct. Obligationsporteføljens afkast var noget bedre end afdelingens sammenligningsindeks for obligationer, der faldt 0,6 pct. i kvartalet, mens aktieporteføljen omvendt klarede sig en smule dårligere end sammenligningsindekset for aktier, der steg 2,6 pct.
Set over første halvår har afdelingen givet et højere afkast end sammenligningsindekset, hvor såvel afdelingens obligationer som aktier har klaret sig bedre end de respektive sammenligningsindeks.
Download seneste Kvartalsnyt her.
Tidligere afkast er ingen garanti for fremtidige afkast. Det, du får, afhænger af, hvordan markedet fungerer, og af hvor længe du beholder investeringen/produktet. Afkastet kan desuden variere som følge af valutaudsving.