31. december 2024
Afdelingen gav i fjerde kvartal 2024 et afkast på -1,9 pct., mens sammenligningsindekset OMX Capped faldt 6,2 pct. Afdelingens afkast bør dog som altid ses over mindst tre år.
Novo Nordisk offentliggjorde de overordnede resultater af det længe ventede REDEFINE 1-studie, som gav fase 3-resultater for CagriSema, som er et af de lægemidler, der er udset til at afløse Wegovy. Forsøget viste et gennemsnitligt vægttab på 22,7 pct. efter 68 uger, hvilket var lavere end de 25 pct., som Novo Nordisk og markedet havde sat næsen op efter. Det sendte aktien ned med mere end 20 pct. på dagen. Studiet var dog noget overraskende baseret på en fleksibel protokol, der gav patienterne mulighed for at ændre dosering i løbet af studiet. Det betød, at kun 57 pct. af patienterne nåede den højeste dosis, hvilket påvirkede det gennemsnitlige vægttab. Novo Nordisk har allerede meldt ud, at man har til hensigt at lave et nyt studie med CagriSema uden fleksibel protokol. Afdelingen har en overvægt i Novo Nordisk.
Efter bestyrelsen i Deutsche Bahn og de tyske myndigheder har godkendt salget af DB Schencker til DSV, har DSV gennemført en kapitaludvidelse på 12,4 pct., svarende til 37,3 mia. kr. Kapitaludvidelsen blev foretaget som en accellerated book building efter markedsluk den 3. oktober, og der blev ret usædvanligt ikke givet en rabat i udbuddet i forhold til lukkekursen på dagen. DSV havde allerede før annonceringen af udbuddet sikret sig tilsagn fra investorer om at deltage i kapitaludvidelsen med et beløb på 21 mia. kr. Afdelingen har en overvægt i DSV.
ALK har indgået en licensaftale med amerikanske ARS Pharmaceuticals om adrenalinnæsesprayen Neffy til behandling af anafylaktiske chok. Med aftalen sikrer ALK sig de globale rettigheder uden for USA, Australien, New Zealand, Japan og Kina. ALK betaler upfront 145 mio. dollar, hvortil kommer yderligere op til 320 mio. dollar i potentielle milepælsbetalinger. Endvidere betaler ALK royalties i niveauet 13-17 pct. af den opnåede omsætning. Afdelingen har en overvægt i ALK.
Spar Nord fik et frivilligt kontant overtagelsestilbud fra Nykredit, der værdiansatte banken til 24,7 mia. kr., hvilket var en præmie ift. markedskursen på knap 50 pct. Afdelingen ejer ikke aktier i Spar Nord.
Investeringsvalg
Største positive performancebidrag i kvartalet kom fra overvægt i Per Aarsleff. Markedssituationen for Per Aarsleff er meget attraktiv. Der er høj aktivitet, særligt inden for anlæg, og konkurrencesituationen er gunstig. Der er flere eksempler på udbud, hvor Per Aarsleff er én blandt få bydere eller eneste byder. Der er intet, der indikerer, at disse gunstige markedsforhold ændrer sig i de kommende år, hvor forsynings-, energi- og medicinalselskaber står over for betydelige investeringsplaner.
Største negative performancebidrag kom fra undervægt i Københavns Lufthavne. Den danske stat indgik en aftale med ATP om at købe pensionskassens aktiepost i selskabet til en stor præmie til markedskursen. Overvægt i Vestas bidrog også negativt til performance. Der har været spekulationer om, at Donald Trumps sejr ved det amerikanske valg vil betyde en opbremsning i markedet for landvind i USA. Derudover har Vestas haft udfordringer i servicedivisionen, som blandt andet er blevet ramt af omkostningsinflation, der ikke helt har kunnet overvæltes i priserne på servicekontrakterne.
Download seneste Kvartalsnyt her.
Tidligere afkast er ingen garanti for fremtidige afkast. Det, du får, afhænger af, hvordan markedet fungerer, og af hvor længe du beholder investeringen/produktet. Afkastet kan desuden variere som følge af valutaudsving.