30. juni 2024
Maj Invest Net Zero 2050 gav i andet kvartal 2024 et afkast på -1,0 pct., mens sammenligningsindekset MSCI World steg 3,4 pct. målt i danske kroner. Afkast skal ses over en periode på mindst tre år og i forhold til afdelingens særlige målsætning.
Maj Invest Net Zero 2050 har til formål at investere i de virksomheder og råvarer, der indgår i energiomstillingen. Investeringerne vælges ud fra en vurdering af, hvilke teknologier og metaller der vil være nødvendige, når det globale CO2-aftryk ønskes nedbragt og elektrificeringen øget. Porteføljen skabes ud fra en værdikædebetragtning med det formål at identificere investeringsmuligheder blandt de selskaber, der kan medvirke til omstillingen.
I andet kvartal af 2024 har aktiemarkedet generelt været præget af en blandet udvikling, hvor makroøkonomiske udfordringer fortsat har spillet en væsentlig rolle. Især bekymringer om Kinas økonomiske vækst og holdbarheden af det makroøkonomiske opsving har påvirket markederne negativt. Disse faktorer har skabt usikkerhed omkring efterspørgslen på råvarer og energiomstillingsmetaller. Makrobilledet skabte først stigende priser på metaller, som dog hen mod slutningen af andet kvartal vendte rundt. Makroøkonomiske var fortsat en meget vigtig drivkraft.
Elbilsektoren har haft en udfordrende periode i andet kvartal, hvor afgifter og konkurrencen fra kinesiske elbiler har været dominerende emner. Denne udvikling har skabt prispres på etablerede mærker og ført til en omstrukturering af værdikæderne inden for elbilproduktion. På trods af disse udfordringer er der fortsat et langsigtet potentiale for vækst i sektoren, især drevet af den globale overgang til bæredygtig transport.
Solcelleselskaber har også været under pres i andet kvartal. Renteudviklingen og bekymringer om efterspørgslen på solenergiløsninger har yderligere forværret situationen. Mange solcelleselskaber har været nødt til at tilbyde store rabatter for at fastholde markedsandele. Ifølge energiagenturet IEA er solenergi dog fortsat en af de vigtigste sektorer for den globale energiomstilling med forventninger om markant vækst drevet af stigende behov for vedvarende energikilder.
Investeringsvalg
Porteføljen har fortsat store relative sektorvægte inden for mine-, industri og forsyningsselskaber. Det skyldes, at størstedelen af selskaberne i de relevante værdikæder knyttet til energiomstillingen er i disse sektorer.
Blandt de mest positive bidragydere var investeringen i kobber, som bidrog med 0,7 procentpoint til afkastet. Der var stigende efterspørgsel på kobber, som er essentielt for energiomstillingen og elektrificering af transportsektoren. Derudover gav mineselskabet Boliden et afkastbidrag på 0,6 procentpoint drevet af et godt kvartalsresultat og øget efterspørgsel på metaller.
På den negative side var der udfordringer for flere aktier. Shoals Technologies Group Inc var påvirket af bekymringer om efterspørgslen på deres energilagrings- og solcelleløsninger og Alfen Beheer BV faldt på usikkerhed omkring efterspørgslen på deres energilagringsløsninger og en overraskende stor nedjustering. Begge trak afkastet ned med 0,5 procentpoint. Disse negative udviklinger reflekterer den generelle markedsskepsis omkring klimateknologiaktier i andet kvartal.
Til trods for disse udfordringer fastholder vi vores fokus på langsigtede investeringer inden for energiomstillingen. Den forholdsvis høje vægt inden for metaller og mineselskaber fastholdes, da de efter vores opfattelse indeholder langsigtet potentiale med mulighed for værdiskabelse. Vi har fortsat en eksponering mod klimateknologiaktierne, men har fastholdt en undervægt pga. den usikre markedssituation.
Download seneste Kvartalsnyt her.
Tidligere afkast er ingen garanti for fremtidige afkast. Det, du får, afhænger af, hvordan markedet fungerer, og af hvor længe du beholder investeringen/produktet. Afkastet kan desuden variere som følge af valutaudsving.