30. september 2024
Afdelingen gav i tredje kvartal 2024 et afkast på 3,0 pct., mens sammenligningsindekset MSCI World Value omregnet til danske kroner steg 5,2 pct. Afdelingernes afkast bør som altid ses over minimum tre år.
Trods den positive udvikling på verdensmarkedet var kvartalet præget af flere urovækkende begivenheder. I USA dominerede det forestående præsidentvalg overskrifterne. Kamala Harris blev udpeget som demokraternes præsidentkandidat, og vicepræsidentkandidaterne blev ligeledes annonceret. Mest opsigtsvækkende var dog de to attentatforsøg mod Donald Trump, hvilket skabte politisk uro og trak fronterne skarpt op i den politiske debat.
På den pengepolitiske front ændrede den amerikanske centralbank, Federal Reserve, kurs i tredje kvartal 2024 og sænkede renten med 0,5 procentpoint i september, hvilket markerede starten på de forventede rentenedsættelser. Denne ændring blev gennemført på baggrund af en stabilisering af inflationen og for at modvirke en forventet opbremsning i beskæftigelsen.
Japans centralbank overraskede finansmarkederne med en uventet renteforhøjelse fra 0,1 til 0,25 pct., hvilket medførte et fald på 12 pct. i Nikkei-indekset, da investorer skyndte sig at afvikle såkaldte yen ”carry trades”. I kontrast hertil annoncerede People's Bank of China kort tid efter rentesænkninger, og den kinesiske regering præsenterede nye stimulipakker for at sætte gang i den svækkede økonomi. Tiltagene sendte Hongkongs Hang Seng-indeks op med 18 pct. i september.
I tredje kvartal kom den geopolitiske risiko til syne ved den intensiverede konflikt i Mellemøsten. Israel gennemførte flere sofistikerede militærangreb på iransk-støttede Hizbollah, hvilket ledte til yderligere eskaleringer og direkte involvering af Iran. Ud over de humanitære konsekvenser kan urolighederne i regionen få stor betydning for energipriser og tilmed re-accelerere inflationen.
På aktiemarkederne haltede Europa stadig efter USA. Ifølge den tidligere ECB-formand Mario Draghis rapport om konkurrenceevne er der en god forklaring: Europa har sakket bagud inden for ledende teknologier og produktivitet – en uhensigtsmæssig dynamik, der tilskynder strukturelle reformer.
Investeringsvalg
Periodens bedste aktie var det amerikanske mineselskab og ædelmetaludvinderen Newmont Corp., der nød godt af kraftige stigninger i guld- og sølvpriserne. Næstbedst var den amerikanske byggemarkedgigant Lowe’s, der steg som følge af forventningerne om rentenedsættelser og øget boligrelateret investering. Desuden bidrog Microsoft, som aktivt er fravalgt i porteføljen, positivt til den relative performance.
Kvartalets ringeste aktie var Qualcomm, der producerer mobil kommunikationsteknologi og processorer. Aktien blev ramt af bekymringer om nedgang i hardwaremarkedet. Lignende ramte hukommelseschipudvikleren Micron Technology Inc., som blev kvartalets næstringeste aktie. Kursnedgangen i datterselskabet Arm Holding, der licenserer mikroprocessorarkitekturer, blev afspejlet i det japanske holdingselskab Softbank Group Corp., som også bidrog negativt til periodens afkast.
I løbet af tredje kvartal blev der foretaget fire omlægninger. Mikrochip-maskinproducenten KLA Corp. blev solgt og erstattet af Qualcomm. Desuden blev nye positioner etableret i det amerikanske fintechselskab Fiserv Inc. og i Ameriprise Financial Inc., der yder formueforvaltning og finansiel rådgivning.
Download seneste Kvartalsnyt her.
Tidligere afkast er ingen garanti for fremtidige afkast. Det, du får, afhænger af, hvordan markedet fungerer, og af hvor længe du beholder investeringen/produktet. Afkastet kan desuden variere som følge af valutaudsving.