30. september 2025
Maj Invest Net Zero 2050 gav i tredje kvartal 2025 et afkast på 13,2 pct. Afkastet skal som altid ses over en periode på mindst tre år og i forhold til afdelingens særlige målsætning.
Maj Invest Net Zero 2050 har til formål at investere i de virksomheder og råvarer, der indgår i energiomstillingen. Investeringerne vælges ud fra en vurdering af, hvilke teknologier og metaller der vil være nødvendige, når det globale CO2-aftryk skal nedbringes og elektrificeringen øget. Porteføljen skabes ud fra en værdikædebetragtning med det formål at identificere investeringsmuligheder blandt de selskaber, der kan medvirke til omstillingen.
Tredje kvartal 2025 var præget af et blandet marked. Kobberprisen stabiliserede sig efter kraftige stigninger tidligere på året, men forblev understøttet af den strukturelle efterspørgsel fra elektrificering og batteriproduktion. Nikkelprisen udviklede sig mere afdæmpet som følge af stigende udbud fra Indonesien, mens sølv klarede sig stærkt, drevet af stigende efterspørgsel fra solcelleproduktion og elektrificering. De nævnte metaller spiller en central rolle i overgangen til den grønne omstilling gennem deres anvendelse i energilagring og vedvarende energiteknologier. Globalt satte investeringerne i vedvarende energi nye rekorder, drevet af udbygningen af elnet og vedvarende energikilder i Europa, hvilket understøttede selskaber i værdikæden for energiomstillingen. For porteføljen bidrog eksponeringen mod råvarer og europæisk infrastruktur positivt, mens enkelte amerikanske selskaber inden for vedvarende energi blev påvirket af markedsuro og politisk usikkerhed. Samlet set udviklede porteføljen sig tilfredsstillende i et marked præget af skiftende makrotendenser og forskydninger mellem sektorer.
Vi fastholder vores strategi med en balanceret eksponering på tværs af hele værdikæden i energiomstillingen. Kvartalet viste igen, at en kombination af råvareeksponering og investeringer i teknologiske løsninger giver robusthed. Porteføljen har fortsat store relative vægte inden for mine-, industri- og forsyningsselskaber, hvilket afspejler, at hovedparten af selskaberne i de relevante værdikæder knyttet til energiomstillingen findes her. Samtidig har vi en relativ overvægt i Europa, hvor politisk opbakning og konkrete investeringsprogrammer fortsat giver gode muligheder.
Investeringsvalg
De største positive afkastbidrag i kvartalet kom fra tre selskaber med forskellige roller i værdikæden. Antofagasta, den chilenske kobberproducent, leverede et stærkt bidrag i takt med stigende kobberefterspørgsel og stabile driftsforhold. Selskabets geografiske placering og solide ressourcegrundlag gør det til en nøglespiller i den globale elektrificering. Prysmian, den italienske kabelproducent, fortsatte sin fremgang understøttet af en stærk ordreindgang i Europa, hvor investeringerne i elinfrastruktur vokser markant. Prysmian annoncerede yderligere kapacitetsudbygning, hvilket styrker selskabets position i de kommende år. Shoals Technologies, en amerikansk producent af elektriske komponenter til solenergi, overraskede positivt grundet sin evne til at fastholde vækst og marginer trods et vanskeligt markedsmiljø.
De største negative afkastbidrag kom fra følgende selskaber: KEPCO Plant Service & Engineering, som leverer serviceydelser til f.eks. a-kraftværker, faldt i kvartalet. Investorerne reagerede negativt på svagere resultater og en afdæmpet ordreindgang. Rockwool, som er producent af isoleringsmaterialer, blev påvirket af højere inputomkostninger og en svagere byggeaktivitet i Europa. Kombinationen af pressede marginer og lavere vækstforventninger medførte et kursfald. Freeport-McMoRan, en af verdens største kobberproducenter, var tynget af lavere produktion og stigende omkostninger. Selskabet måtte i kvartalet erklære force majeure på leverancer fra Grasberg-minen i Indonesien som følge af ekstreme vejrforhold.
Download seneste Kvartalsnyt her.
Tidligere afkast er ingen garanti for fremtidige afkast. Det, du får, afhænger af, hvordan markedet fungerer, og af hvor længe du beholder investeringen/produktet. Afkastet kan desuden variere som følge af valutaudsving.