31. marts 2025
Afdelingen gav i første kvartal 2025 et afkast på -0,8 pct., mens sammenligningsindekset faldt 3,1 pct. Afkastet bør som altid bedømmes minimum over mindst tre år.
Afdelingen investerer i globale obligationer og aktier. Aktieanbefalingen har været neutral gennem hele kvartalet, og eksponeringen til aktier har været forholdsvis stabil omkring 60 pct.
Første kvartal 2025 var præget af betydelige markedsbevægelser drevet af politiske beslutninger og investorernes reaktioner på disse. Efter præsident Trumps indsættelse i januar annoncerede administrationen toldsatser mod Mexico og Canada, og ved udgangen af marts afventede finansmarkederne et globalt toldvarsel, som ville blive annonceret den 2. april.
Aktiemarkederne startede positivt, men endte i fald. S&P 500-indekset faldt med 8 pct., mens Nasdaq-indekset faldt 12 pct. målt i danske kroner. Særligt teknologisektoren blev hårdt ramt, herunder virksomheder som Tesla, der oplevede et kursfald på 39 pct. Europæiske aktier klarede sig bedre og steg 5 pct. - understøttet af udsigten til stigende aktivitet i Europa.
Den 10-årige amerikanske statsrente begyndte året med at stige til 4,8 pct., men i takt med at bekymringerne indfandt sig, faldt renten til 4,2 pct. i marts, hvilket afspejlede investorernes bekymringer om økonomisk vækst og deres søgen efter mere sikre investeringer. I Europa steg renten fra 2,4 pct. til 2,9 pct. umiddelbart efter annonceringen af den finanspolitiske pakke i Tyskland i marts. Renten faldt dog siden tilbage til 2,7 pct.
Guldprisen steg i løbet af kvartalet, drevet af investorernes bevægelse væk fra den amerikanske dollar. Prisen på guld oversteg 3.100 dollar pr. ounce, hvilket markerede en ny rekord.
Investeringsvalg
Vi har ikke ændret vores hovedscenario, som går på, at en stærk amerikansk forbruger vil sikre fortsat makroøkonomisk vækst. Derudover vil finanspolitiske stimuli i Europa være med til at sikre en positiv realvækst. En handelspolitisk konflikt gør dog billedet mere komplekst end som så, og derfor har vi valgt en balanceret tilgang i vores porteføljer, da udfaldsrummet for de kommende måneder var større end set i lang tid.
Obligationsporteføljen gav et afkast på 0,7 pct. mod sammenligningsindeksets 0,2 pct. De mest positive afkast var knyttet til porteføljens stats-, realkredit- og kreditobligationer med høj sikkerhed, da investorerne søgte mod sikre havne. Emerging markets-obligationer og high-yield-obligationer havde det lidt vanskeligere og gav beskedne negative afkast.
Aktieporteføljen gav -1,8 pct. i afkast, hvilket var bedre end afkastet på det globale aktiemarked på -5,8 pct. Hovedparten af investeringerne er i value-, vækst- og emerging markets-aktier. Både value- og emerging markets-aktierne klarede sig bedre end markedet. Den resterende del af porteføljen er udvalgte temaer. Her klarede porteføljens investeringer i guldmineaktier sig bedst med en stigning på 30 pct., udvalgte bankaktier gav 14 pct. i afkast, mens olieaktier gav 4 pct. Investeringer i afdeling Planet & People gav negative afkast, men klarede sig bedre end markedet. Investeringen i afdeling Net Zero 2050 gav et afkast på niveau med markedet. Den aktie i porteføljen, der gav det største afkast, var sølvmineselskabet Fresnillo med et afkast på 49 pct. Ved udgangen af kvartalet var fordeling og valget af temaer fastholdt.
Download seneste Kvartalsnyt her.
Tidligere afkast er ingen garanti for fremtidige afkast. Det, du får, afhænger af, hvordan markedet fungerer, og af hvor længe du beholder investeringen/produktet. Afkastet kan desuden variere som følge af valutaudsving.