31. marts 2025
Afdeling Planet & People gav i første kvartal 2025 et afkast på -4,3 pct, mens sammenligningsindekset MSCI World faldt 5,8 pct. målt i danske kroner. Afdelingens afkast bør som altid ses over minimum tre år.
Første kvartal 2025 var præget af betydelig markedsvolatilitet og politisk usikkerhed. Uroen skyldtes blandt andet præsident Trumps annoncerede planer om nye globale importtariffer, hvilket førte til fornyet frygt for handelskonflikter. Dette ramte især selskaber inden for grøn energi og miljøteknologi, hvor investorerne frygter, at politisk modvind kan bremse fremdriften i den grønne omstilling. Samtidig påvirkede usikkerhed omkring fremtidige sundhedsreformer udviklingen i sundhedssektoren. På makrofronten bidrog usikkerhed omkring både omfanget og de økonomiske konsekvenser af de varslede amerikanske importtariffer til øget tvivl om renteforventningerne. I Europa blev der set begyndende tegn på stabilisering i industrien, særligt drevet af en ny politisk kurs i Tyskland, hvor Merz-regeringen har lanceret en ambitiøs investeringsplan inden for infrastruktur og forsvar. Det øgede fokus på et mere samlet europæisk forsvar og finansieringen heraf gennem særlige fonde bidrager til en ny vækstdynamik i regionen.
Fonden er investeret balanceret mod nogle af de mest attraktive globale temaer: Sundhedspleje (50 pct. af porteføljen) adresserer det strukturelle behov for sundhedsydelser, som er drevet af demografiske forandringer og teknologiske fremskridt. Vandteknologi (20 pct. af porteføljen) repræsenterer et vækstområde med stigende efterspørgsel på grund af urbanisering og klimaforandringer. Fødevaresikkerhed (20 pct. af porteføljen) fokuserer på innovative løsninger, der kan imødekomme behovet for bæredygtige fødevarer til en voksende befolkning. Energiteknologi (10 pct. af porteføljen) fokuserer på løsninger inden for energiomstillingen.
Afdelingens fokus på markedsledende selskaber inden for sundhedssektoren har bidraget positivt til afkastet i kvartalet, hvor flere positioner har vist robusthed og stabil vækst trods markedsuro. Modsat har eksponeringen mod selskaber i den grønne omstilling og energiteknologi været en negativ faktor, påvirket af politisk usikkerhed og sektorrotation.
Investeringsvalg
Elevance Health var den største positive bidragsyder i kvartalet pga. forventninger om marginbedring i både Medicaid- og Medicare-forretningen i andet halvår. Dertil kommer en fortsat stabil medlemsvækst og lav værdiansættelse, som gør selskabet attraktivt i et usikkert marked. Johnson & Johnson bidrog også positivt i kvartalet, blandt andet efter ledelsen bekræftede en stabil udvikling i forretningen og adresserede bekymringer om enkelte produkter. Waste Management var ligeledes en stærk bidragsyder som følge af stabile driftsresultater og øget fokus på cirkulær økonomi og ressourceeffektivitet.
På den negative side blev Tetra Tech ramt af svækkede udsigter for offentlige investeringer i USA og lavere visibilitet i ordrebøgerne. Novo Nordisk oplevede kursmodvind på baggrund af lavere end ventet udskrivningsvækst for Wegovy og Ozempic i USA samt usikkerhed omkring selskabets 2025-guidance. Dette skete på trods af, at selskabet fortsat er solidt positioneret i det strukturelle væksttema omkring fedmesygdomme. First Solar blev presset af faldende modulpriser, en lavere bruttomargin end ventet og fornyet politisk usikkerhed omkring fremtidige støtteordninger for vedvarende energi i USA.
Kvartalet bød også på justeringer af porteføljen, bl.a. blev Fortum (energi) og Umicore (materialeteknologi) afhændet pga. en strategisk fokusering af porteføljen mod mere strukturelt attraktive eksponeringer og sektorer med højere forudsigelighed og langsigtet afkastpotentiale. Målet er fortsat at skabe en balanceret og robust portefølje eksponeret mod selskaber, der er godt positioneret til at løse udfordringer inden for sundhed, klima, vand og fødevarer.
Download seneste Kvartalsnyt her.
Tidligere afkast er ingen garanti for fremtidige afkast. Det, du får, afhænger af, hvordan markedet fungerer, og af hvor længe du beholder investeringen/produktet. Afkastet kan desuden variere som følge af valutaudsving.